怡亚通07年报和08一季报同时公布，细读内容，颇难读透。而难以读透的最大障碍就是缺乏可比性。原因是从07年下半年起，怡亚通增加了虚拟生产这块业务。因此无论是年报的上下年的对比还是季报的前后季的对比，都无法进行。但是，实现对比又是分析年报和季报的重要途径。于是，我们就要找到一个突破口。
除去虚拟生产，就是怡亚通一直在做的非生产性业务量，通过一定的费率，根据业务量的大小实现收入，然后扣除成本后，产生毛利，最后实现净利，基本脉络是：业务量――收入――毛利――净利。
虚拟生产实际上就是代理加工生产，但是实际加工生产不是由怡亚通进行的，而是怡亚通委托某工厂进行的。怡亚通为了控制货权，就需要在财务上对这些货物（一开始是原材料或半成品，加工生产后成为产品）值作为收入计量，前后的差作为毛利。其基本脉络是：业务量＝收入――毛利――净利。
于是，傻子也看得出，非生产性毛利率大大高于虚拟生产的毛利率，这也是公司报表上发生的毛利率从70%到14%迅速下滑的“奇迹”。
毛利率的实际上的情况是：
07年业务量综合毛利率＝25816万/2175284万＝1.187％
06年业务量综合毛利率＝19964万/1815903万＝1.1099％
结论：基本持平并略有上升。如果后续的业务量继续上升，毛利率会进一步提高，原因是：象人员08年新进370人，今后几年除工资增长和数量上略有补充外，那么大幅度的管理成本上升是不会再因为业务量的扩大而发生了。
大家可以看得出：为了方便对比，我们创造性地从“源头”来计算，即把非生产性的毛利率改成非生产性业务量毛利率。
再看费率变化。2006年的非生产业务的费率＝收入/业务量＝2.844亿元/181.5903亿元＝1.57％，2007年的非生产业务费率＝17.96亿元/217.5亿元＝8.26％。费率提高4倍多，幅度可观。这说明怡亚通还是具有一定的定价权的。
虚拟生产是一块07年下半年开始的很重要的业务。从即将在5月13日的股东大会上增加审议的一项议程《关于申请增加融资品种的议案》看，虚拟生产将进一步扩大，下一步采用信用证、备用信用证和保函三项工具，进行融资。这种融资方式大多在外贸加工企业中采用的。虚拟生产实际上就是外贸加工生产，它将成为怡亚通开拓海外市场的重要利器。那么虚拟生产的效益如何呢？根据年报，我们对怡亚通07年度的非生产性业务和虚拟生产业务同样以业务量毛利率作为对比数据进行对比：
非生产性业务综合毛利率＝21404万/20311063万＝1.05％
虚拟生产综合毛利率＝4412万/144178万＝3.06％
结论：虚拟生产的综合毛利率是非生产性综合毛利率的3倍！
